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Contagio financiero en la crisis subprime: efectos sobre el mercado integrado latinoamericano [recurso electrónico]

Mosquera López, Stephanía (2013-07-10)

En el presente documento se prueba estadísticamente la existencia de contagio financiero en la crisis subprime en los mercados accionarios y cambiarios, y entre éstos, de los países pertenecientes al MILA y Estados Unidos. ...
Efectos del MILA en la eficiencia de portafolio de los mercados de acciones colombiano, peruano y chileno

Uribe Gil, Jorge M.; Mosquera López, Stephanía (2015-02-12)

Resumen Se explora el efecto en términos de eficiencia de portafolio (en media y varianza) de la entrada en vigencia del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). El análisis se basa en la construcción de una razón de ...
Measuring financial risk in non-financial firms: an application to the Colombian sugar sector

Mosquera López, Stephanía (Universidad del ValleColombia, 2015-07-31)

(Eng) Investment projects optimal selection is relevant in making business decisions. In this paper a methodology that has not been extensively explored in the literature of measuring financial risk is applied to the ...
Medición de riesgo financiero en empresas no financieras: una aplicación al sector azucarero colombiano

Mosquera López, Stephanía (2016-04-25)

La medición de riesgo financiero es de gran importancia en la toma decisiones de las empresas, específicamente en la evaluación de proyectos. Bajo el paradigma tradicional de la evaluación de proyectos, se han utilizado ...
Mercado de acciones colombiano. Determinantes macroeconómicos y papel de las AFP

Uribe Gil, Jorge Mario; Mosquera López, Stephanía; Restrepo López, Natalia (2013-08-12)

El mercado de acciones colombiano ha crecido notablemente en décadas recientes, aunquesigue siendo ilíquido y concentrado. Esta situación no parece responder a determinantesmacroeconómicos externos, ni en gran medida a los ...

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Contagio financiero en la crisis subprime: efectos sobre el mercado integrado latinoamericano [recurso electrónico]

Mosquera López, Stephanía | 2013-07-10

En el presente documento se prueba estadísticamente la existencia de contagio financiero en la crisis subprime en los mercados accionarios y cambiarios, y entre éstos, de los países pertenecientes al MILA y Estados Unidos. Se toma como base un modelo teórico de tres países y donde la razón de la existencia de contagio es las restricciones de portafolio. Se utiliza la metodología de cópulas y coeficientes de dependencia asintótica en las colas. El contagio se cuantifica mediante el cambio en el coeficiente entre un período de crisis y un período de pre crisis. Se encuentra que en los mercados accionarios y cambiarios la dependencia aumentó de un período a otro para todas las ternas estudiadas, lo que implica efectos negativos para las estrategias de diversificación de portafolios de los inversionistas en el MILA. Además, se encuentra que no existió contagio entre el tipo de cambio y el precio de las acciones de los mercados estudiados, lo que lleva a concluir que en esta crisis el mecanismo de transmisión del contagio no fue el tipo de cambio

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Efectos del MILA en la eficiencia de portafolio de los mercados de acciones colombiano, peruano y chileno

Uribe Gil, Jorge M. | 2015-02-12

Resumen Se explora el efecto en términos de eficiencia de portafolio (en media y varianza) de la entrada en vigencia del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). El análisis se basa en la construcción de una razón de Sharpe con frecuencia mensual, con datos diarios, para los índices de bolsa de los tres países involucrados (Chile, Perú y Colombia), con especial énfasis en los resultados encontrados para el mercado colombiano. Se encuentra que el acuerdo aún no produce un cambio estructural en la serie que mide la evolución del mercado de acciones en Colombia, la cual durante el período de estudio sólo ha presentado un quiebre estructural endógeno, asociado con el cambio de postura en la política monetaria por parte del Banco de la República para el primer trimestre del año 2006. Para los mercados de acciones chileno y peruano tampoco se encuentra que el acuerdo haya producido un cambio estructural en la serie de las razones de Sharpe. Los resultados encontrados para los tres países se pueden deber a que el MILA aún es un mercado incipiente y a que los volúmenes de transacción son bajos.Abstract This work explored the effect in terms of portfolio efficiency (in means and variance) of the implementation of the Latin American Integrated Market (MILA, for the term in Spanish). The analysis was based on the construction of a Sharpe ratio with monthly frequency, with daily data, for the stock indexes from the three countries involved (Chile, Peru, and Colombia), with special emphasis on the results found for the Colombian market. It was found that the agreement has yet to produce a structural change in the series that measures the evolution of the stock market in Colombia, which during the study period has only presented a endogenous structural break, associated to the change in posture in the monetary policy by the Bank of the Republic (Central Bank) for the first quarter of 2006. The Chilean and Peruvian stock markets did not show that the agreement produced a structural change in the series of the Sharpe ratios. The results found for the three countries may be because the MILA is still an incipient market and because transaction volumes are low. Résumée On explore l´effet en termes d´efficacité de portefeuille (en moyenne et en variance) de l´entrée en vigueur du Marché Intégré de l´Amérique Latine (MILA par ses initiales en espagnol). L´analyse est basée sur la construction d´un ratio de Sharpe à fréquence mensuelle, avec des données quotidiennes, pour les indices boursiers des trois pays étudiés (le Chili, le Pérou et la Colombie), avec une attention particulière sur les résultats obtenus pour le marché colombien. On trouve que l´accord ne produit pas encore un changement structurel sur la série qui mesure l´évolution du marché des actions en Colombie. Au cours de la période étudiée, cette évolution a présenté seulement une rupture structurelle endogène, associée au changement dans la position de la politique monétaire établi par la Banque de la République pour le premier trimestre de l´année 2006. Pour les marchés des actions chilien et péruvien on trouve la même situation : l´accord n´a pas produit un changement structurel sur la série du ratio de Sharpe. Les résultats trouvés pour les trois pays peuvent s´expliquer parce que le MILA est encore un marché naissant avec des faibles volumes de transactions.

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Measuring financial risk in non-financial firms: an application to the Colombian sugar sector

Mosquera López, Stephanía | 2015-07-31

(Eng) Investment projects optimal selection is relevant in making business decisions. In this paper a methodology that has not been extensively explored in the literature of measuring financial risk is applied to the Colombian sugar industry. This measurement serves as the basis for the evaluation of projects in a more robust manner, due to an adequate modeling of uncertainty. For the above, the Value at Risk of a company’s gross profit is determined using econometric techniques such as modeling the autoregressive conditional volatility of the series, multivariate modeling of the dependency relationships of the series through copulas, and simulation using Monte Carlo techniques.

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Medición de riesgo financiero en empresas no financieras: una aplicación al sector azucarero colombiano

Mosquera López, Stephanía | 2016-04-25

La medición de riesgo financiero es de gran importancia en la toma decisiones de las empresas, específicamente en la evaluación de proyectos. Bajo el paradigma tradicional de la evaluación de proyectos, se han utilizado indicadores de factibilidad determinísticos, como el VPN o la TIR. Sin embargo, estos indicadores no tienen en cuenta el carácter estocástico de algunas variables que afectan la rentabilidad del proyecto de inversión. Es necesario tener en cuenta la incertidumbre asociada al comportamiento de variables como los precios de commodities, índices de mercado o el tipo de cambio, variables que afectan la operación de la empresa, y por ende condicionan la factibilidad de un determinado proyecto. En el presente trabajo de grado se realiza una aplicación en el sector azucarero colombiano, de una metodología que aún no ha sido ampliamente explorada en la literatura, para la construcción de un indicador de factibilidad que permita la valoración de proyectos de una manera más robusta, al modelar adecuadamente la incertidumbre. Este indicador es el Valor en Riesgo (VeR), indicador que se construye haciendo uso de técnicas econométricas como la modelación de la de volatilidad condicional autoregresiva de las series, así como la modelación multivariada a través de cópulas de las relaciones de dependencia entre éstas y, de la simulación de escenarios mediante técnicas de Monte Carlo. Esta metodología se aplica a una empresa hipotética del sector azucarero colombiano, sector de gran importancia para la economía del país y de la región. Este sector tuvo una producción en el 2013 de 2,13 millones de toneladas de azúcar, registrando un incremento anual de 2,4% con relación al 2012. Además, el sector azucarero generó más de 180.000 empleos en los primeros eslabones de su cadena productiva. Se estimó el valor en riesgo de la utilidad bruta operacional, variable de salida que se ve afectada por los factores de riesgo modelados. En este caso, los factores no afectan la totalidad de la utilidad bruta, sino solo aquella parte de ésta que se deriva de las exportaciones. En el caso del ingenio hipotético se supuso un volumen de ventas nacionales y un volumen de exportaciones para construir el VeR. Se encontró así, que el valor en riesgo de la utilidad bruta mensual promedio al 95% de confianza es igual a $11.642.922.983 pesos colombianos (COP). Este estudio permite dejar un precedente relevante para la academia y el sector, para trabajos posteriores que cuenten con datos reales y con la orientación adecuada por parte de los empresarios.

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Mercado de acciones colombiano. Determinantes macroeconómicos y papel de las AFP

Uribe Gil, Jorge Mario | 2013-08-12

El mercado de acciones colombiano ha crecido notablemente en décadas recientes, aunquesigue siendo ilíquido y concentrado. Esta situación no parece responder a determinantesmacroeconómicos externos, ni en gran medida a los internos, más bien lo hace ala dinámica de los portafolios de inversión de las AFP y a la cuenta de capitales. En estedocumento se revisa la evolución reciente del mercado colombiano en términos comparativosy se utilizan distintas técnicas econométricas como FMOLS y modelos VAR y VECpara explicar las relaciones de largo plazo entre variables macroeconómicas y desarrollodel mercado. Se encuentra que estas últimas son relevantes desde hace pocos años y queen el mismo período el papel de las AFP ha sido fundamental.

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