Asimetría y flujo convectivo del riesgo en el mercado internacional de commodities.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-05

Esta investigación se incorpora al actual debate de la Hipótesis de Master, otorgando evidencia a favor de la existencia del proceso de financiarización de los commodities. Nos basamos en el modelo teórico de Cheng et al. (2015), el cual plantea la presencia de un flujo convectivo del riesgo entre agentes de los mercados de futuros de commodities, para sindicar que a través del canal de la distribución de riesgo, la especulación ha aumentado el riesgo en los precios de futuros de varios commodities en las dos décadas más recientes. Como metodología, proponemos la medida del Valor en Riesgo Rodante o Rolling Valueat-Risk (RVaR), la cual fue estimada mediante un modelo AR-GARCH-GNG utilizando los avances de la Teoría del Valor Extremo (TVE). Finalmente, pruebas de causalidad prima facie a la Granger nos dieron indicios de la existencia de un flujo convectivo del riesgo de especuladores hacía aseguradores en bienes como el Gasóleo para Calefacción, el WTI, el Aceite de Soja y el Maíz

Burbujas financieras : dos alternativas de identificación aplicadas a Colombia.

Ulloa Villegas, Inés María | 2016-04-22

Se exploran dos metodologías econométricas para identificar la aparición y el colapso de burbujas en los precios de mercado de tres variables financieras de relevancia para la economía colombiana: la Tasa Representativa del Mercado, el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia y el precio del petróleo. Ambas metodologías se basan en el análisis de integración de las series. La primera toma como referencia el estadístico de signo, un método robusto para la detección de caminatas aleatorias. La segunda se basa en la construcción de razones de varianzas. Ambas medidas se calculan dinámicamente. Se realizan pruebas de significancia empírica y potencia. Se encuentra evidencia favorable sobre la existencia de burbujas en los precios de dos variables en períodos recientes.

Ciclos financieros en América Latina.

Ulloa Villegas, Inés María | 2018-04-23

El proyecto Ciclos Financieros en América Latina se proponía un análisis de los ciclos financieros de Latinoamérica, con especial énfasis en la economía Colombiana, con un frente metodológico en el cual se exploraría y estimarían los ciclos en las series económicas usando el enfoque de “fechar, luego agregar” y de ciclos clásicos y un frente de evaluación del grado de sincronización del ciclo financiero colombiano, así como de los posibles determinantes de esta dinámica conjunta.

Diseño de una metodología para la identificación, medición y gestión de riesgo financiero y operacional en cadenas de abastecimiento en empresas colombianas.

Manotas Duque, Diego Fernando | 2019-10-21

El proyecto Diseño de una metodología para la identificación, medición y gestión de riesgo financiero y operacional en cadenas de abastecimiento en empresas colombianas se orientó hacia la construcción de metodologías para la identificación, medición y gestión de los riesgos operacionales y financieros en cadenas de abastecimiento de diferentes tipos de empresas. Las metodologías que se desarrollaron son lo suficientemente generales para que se facilite su aplicación en diferentes tipos de organizaciones

Efecto de la tasa de interés mundial sobre los mercados accionarios de economías emergentes.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-10-17

Este estudio muestra el efecto de las variaciones de la tasa de interés mundial (TIM) sobre los índices de precios de las acciones de economías emergentes. Para tal fin, mediante el análisis de componentes principales se utiliza información de tasas de interés de países desarrollados para generar un factor común que responda a la integración de la economía global. Posteriormente haciendo uso de los modelos no lineales de rezagos distribuidos (DLNM) se evalúa el impacto de las condiciones de liquidez del mercado mundial a través de la TIM sobre el índice de precios de las acciones de un grupo de países de economías emergentes pertenecientes al grupo CIVETS. Los resultados respaldan lo expuesto en la teoría económica respecto a la relación negativa entre tasas de interés y retornos de las acciones, exceptuando una relación directa contemporanemente. Se identifican países tales como Sudáfrica y Colombia, como países atractivos para la inversión, además de observar respuestas relativamente simétricas de los efectos en países como Egipto y Turquía

Efectos de cambios inesperados en la tasa de interés nacional y de los Estados Unidos sobre el mercado de acciones colombiano.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-03-17

Se propone identificar y contrastar los efectos de cambios inesperados en la tasa de interés nacional y de los Estados Unidos sobre el mercado de acciones colombiano. Para analizar los efectos de los choques de la política foránea se estima un modelo (VAR-X), Mientras que para para estimar los efectos de choques de la política interna se estima un modelo (SVAR), en el cual se emplea el método de identificación de la descomposición de Cholesky. Se encuentra que los cambios inesperados en las tasas de interés tanto foránea como local tienen efectos estadísticamente no significativos o nulos sobre el IGBC, por lo cual bajo esta metodología, no es posible identificar relaciones de incidencia entre estas variables en el contexto nacional. Estos resultados pueden deberse a la estrategia de identificación de choques empleada, por lo que se propone emplear otro conjunto de alternativas de identificación y estimación en documentos de trabajo posteriores

Efectos de desbordamiento sobre los mercados financieros de Colombia : identificación a través de la heterocedasticidad.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-05

Esta investigación cuantifica y analiza los efectos de los choques originados en los mercados estadounidenses sobre los principales mercados financieros colombianos. Para cumplir con este objetivo se emplea la información diaria de los mercados de dinero, bonos, acciones y tipo de cambio entre Colombia y EE.UU. durante el periodo de Enero 2003 y Enero 2015. La metodología utilizada es un modelo VAR estructural que emplea la heterocedasticidad que existe en los datos para la identificación y la estimación de los coeficientes de transmisión financiera. Se encuentra que los mercados estadounidenses generan efectos overall spillovers significativos sobre el mercado accionario colombiano. A su vez, los resultados reflejan la posición dominante del mercado de bonos estadounidenses como el motor de los efectos de desbordamiento

Efectos de los choques de los precios en el WTI sobre la tasa de cambio (TRM) en Colombia.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2018-10-19

La relación que existe entre la tasa representativa del mercado y el petróleo es un factor determinante para el crecimiento económico de un país. Las variaciones en los precios del petróleo generan implicaciones significativas en términos económicos y políticos. En éste trabajo, para el caso de Colombia, se cuantifican los efectos de un cambio en el valor del crudo (WTI), sobre la tasa de cambio colombiana (TRM), de cambios en la TRM sobre el WTI. Se implementan métodos basados en el enfoque de regresión cuantílica, encontrando que los efectos de cambios en el WTI sobre la tasa de cambio son simétricos y son más notorios en épocas de apreciaciones que de depreciaciones.

Estabilidad paramétrica del modelo de valoración de activos FAMA y FRENCH (2015).

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-05

Este estudio tiene como objetivo principal, analizar la estabilidad en el tiempo (agosto de 1963 – julio de 2016) de los coeficientes que acompañan a los 5 factores que explican el retorno medio para 5 portafolios que contienen todos los subsectores del sector industrial de EE.UU.; complementariamente, se propone evaluar si la significancia estadística y económica de los 5 factores que definen el modelo de Fama y French (2015), es sensible al cambio de régimen. Se realizan pruebas de estabilidad paramétrica y cambio estructural aplicando el estadístico de Bai y Perron (1998, 2003), que rechaza la hipótesis nula de cero quiebres estructurales. Adicionalmente, con la implementación de la metodología Markovswitching, se encuentra que los posibles regímenes son no absorbentes; y el índice de producción (IP) está parcialmente sincronizado con la probabilidad de transición, según el estadístico de concordancia de Harding y Pagan (2006).

Estimación del costo del capital para siete acciones del COLCAP mediante GARCH-M.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-03-17

La importancia de conocer el costo del capital, radica en generar mayor valor a las firmas, a los accionistas y en general a los encargados de tomar las decisiones de inversión sobre un nuevo proyecto ligado a la selección de portafolio, debido a que el costo del capital refleja las expectativas provenientes del mercado. Dicho costo no es observable y por tanto. este trabajo busca estimarlo para cada una de las siete empresas indexadas en el índice COLCAP, mediante un proceso GARCH-M. Los principales resultados muestran un abaratamiento del costo del capital en los períodos de la crisis Subprime, siendo Corficol y Cemargos, las acciones con mayor costo del capital.

Impacto en el crecimiento económico colombiano del endeudamiento externo.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-05

El presente trabajo de grado intenta dar una aproximación empírica al problema del endeudamiento externo, con el fin de cuantificar los posibles efectos que tenga este sobre el crecimiento económico. Para efectos de la investigación se realizó el estudio para el caso colombiano en el periodo comprendido entre 1970 y 2013 utilizando la metodología VAR-X para controlar posibles efectos endógenos del modelo. Los resultados de la investigación muestran que el efecto del endeudamiento externo, si bien no es estadística mente significativo en su efecto sobre las variables claves del crecimiento económico; como la inversión privada; tiene los signos esperados desde la teoría del sobreendeudamiento.

Mercado de acciones colombiano. Determinantes macroeconómicos y papel de las AFP.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2013-08-12

El mercado de acciones colombiano ha crecido notablemente en décadas recientes, aunque sigue siendo ilíquido y concentrado. Esta situación no parece responder a determinantes macroeconómicos externos, ni en gran medida a los internos, más bien lo hace ala dinámica de los portafolios de inversión de las AFP y a la cuenta de capitales. En este documento se revisa la evolución reciente del mercado colombiano en términos comparativos y se utilizan distintas técnicas econométricas como FMOLS y modelos VAR y VEC para explicar las relaciones de largo plazo entre variables macroeconómicas y desarrollo del mercado. Se encuentra que estas últimas son relevantes desde hace pocos años y que en el mismo período el papel de las AFP ha sido fundamental.

Modelos multifactoriales en Colombia : una aplicación del Modelo de Fama y French con factor Momentum.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-10-11

Este documento hace una revisión y comparación del modelo de 3 factores de Fama y French y un segundo modelo de Fama y French enriquecido con un factor adicional denominado Momentum. Con esto se busca determinar si el factor Momentum ayuda a explicar los excesos de retornos en el mercado accionario colombiano. Con base en la metodología de Fama y French (1993) y los desarrollos de Carhart (1997) se hacen estimaciones con datos semanales en un periodo comprendido entre Julio del 2012 a agosto del 2016 para 31 acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia. Se encuentra que el modelo de Fama y French tiene un desempeño aceptable a la hora de capturar el comportamiento de los excesos de retornos y el factor Momentum no permite mejorar la capacidad explicativa de una manera significativa

Non-Asset-Market Uncertainty

Uribe Gil, Jorge Mario | 2020

I propose a monthly index of non-asset-market uncertainty. The index is constructed through an approximate dynamic factor model with several main uncertainty indices as data. This strategy reduces extreme movements in the level of uncertainty, which is more appealing with theory. Likewise, I compare the new index with indicators of uncertainty and estimate the impact of an uncertainty shock on the dynamics of macroeconomic and financial variables.

Los productos de la investigación en la Universidad pensados como un bien público.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2013-11-27

Pronóstico de la prima de renta variable : un análisis empírico para Colombia (2003-2015).

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-03-16

En las investigaciones académicas de la Prima de Riesgo de Renta Variable o “Equity Risk Premium - ERP”, es habitual encontrar que su respectivo pronóstico se realice a partir de variables macroeconómicas. Sin embargo, a la fecha, esto no ha sido aplicado en el mercado bursátil colombiano, razón por la cual, no es conocido si en el país es posible pronosticar correctamente de dicha manera. A lo largo del presente trabajo se responde dicho interrogante, utilizando para el pronóstico un Modelo por Factores Dinámico y la técnica de Componentes Principales. En la estimación se utilizaron 20 variables macroeconómicas en frecuencia mensual para el periodo 2003-2015. Los resultados muestran que el pronóstico es bueno en términos del MSE (Mean Square Error) y predice más eficientemente que un ARIMA. Se encontró también que hay un gran componente predictivo en los agregados monetarios, los depósitos a la vista y el portafolio de los Fondos de Pensiones y Cesantías, evidenciando importantes características del mercado accionario colombiano.

Proyección de tasas de mortalidad y estimación de los riesgos de longevidad y mortalidad para el caso colombiano.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-09

Este documento aporta información relevante y detallada sobre el pronóstico de las tasas de mortalidad en Colombia, haciendo uso del modelo Lee-Carter (1992). A partir de las estimaciones de este modelo, se calcula el Valor en Riesgo a dos colas, con el fin de medir adecuadamente los riesgos de longevidad y mortalidad en el país, y de esta manera, proporcionar a empresas públicas y privadas, el gobierno, los fondos de pensiones y las empresas aseguradoras, información en las tasas de mortalidad futura que permita el desarrollo de herramientas mínimas para enfrentar tales riesgos de forma optima

Regímenes de riesgo en el mercado de acciones colombiano

Uribe Gil, Jorge Mario | 2016-04-25

En el presente artículo, se busca contrastar la hipótesis de posibles cambios en los niveles de riesgo del mercado de acciones colombiano. Se estima un AR-SWARCH para los retornos del Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia durante el período julio 2001-diciembre 2013. Se encuentra que existen dos regímenes de riesgo. En aquel de mayor riesgo, el factor que mide cuánto se incrementa la varianza asciende a 2,23, lo cual subraya la necesidad de considerar este fenómeno de transición entre regímenes dentro de los análisis hechos por practicantes financieros y reguladores en el país. Estos regímenes se relacionan con fenómenos previamente detectados en la literatura como fallas en términos de eficiencia informacional (o burbujas) y cambios significativos en el tamaño y liquidez del mercado.

Riesgo sistémico en el mercado accionario colombiano 2007-2011: una aproximación pro medio de cópulas y coeficientes de dependencia asintótica [recurso electrónico]

Uribe Gil, Jorge Mario | 2015-09-07

Este trabajo tiene como finalidad determinar la existencia de riesgo sistémico en la economía Colombiana, dado que presenta características especiales que incentivan el aumento de riesgo, como lo son la existencia de holdings y la mediana concentración de mercado. Se determina su existencia usando Cópulas y coeficientes de dependencia asintótica, la cual es una metodología que permite cuantificar las dependencias y la magnitud con la que se propagan los choques entre ellas. La metodología permite concluir que existen altas dependencias, particularmente Ecopetrol, entre las empresas más importantes, y por lo tanto existe un alto riesgo sistémico en Colombia

Tablas de vida de Santiago de Cali. Tendencias recientes y proyecciones : 1985-2030.

Uribe Gil, Jorge Mario | 2017-05-25

El objetivo de este documento es exponer las tendencias de mortalidad recientes en hombres y mujeres, en Santiago de Cali, construidas mediante la aplicación del modelo de Lee y Carter (1992). También aportar a la literatura y agencias de política regionales proyecciones futuras de las tasas de mortalidad específicas en la ciudad, a través de técnicas de uso común en las literaturas actuarial y demográfica contemporáneas. Los patrones de mor- talidad en Cali se ajustan en buena medida a los hallazgos para otras regiones del mundo. Se han presentado importantes reducciones en la mayor parte de las tasas de mortalidad específicas durante el período analizado y se pronostican, por ende, futuras reducciones para casi todos los grupos de edad, exceptuando los hombres entre 15 y 25 años.